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          營收增速不及“茅五洋” 瀘州老窖沖擊三甲要涼涼?

          www.langya.cn 瑯琊新聞網    發布時間:2018-08-31 11:03:00 下載臨沂通客戶端 論壇

            昨日(8月29日),洋河股份發布2018年半年報,至此,白酒三強“茅五洋”半年報均出爐。數據顯示,瀘州老窖與白酒三強的業績差距呈拉大趨勢。

            瀘州老窖營收增速不及“茅五洋”

            8月28日,瀘州老窖發布的2018年半年報顯示,上半年實現營業收入64.20億元,同比增長25.49%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為19.67億元,同比增長34.08%。

            貴州茅臺、五糧液、洋河股份2018年半年報數據發現,瀘州老窖與“茅五洋”三家公司營業收入差距呈現拉大趨勢。

            2018年上半年,貴州茅臺實現營收333.97億元,同比增加38.06%;五糧液實現營收214.21億元,同比增加37.13%;洋河股份實現營收145.43億元,同比增加26.12%。三公司營收同比增速均高于瀘州老窖。

            在歸屬于上市公司股東的凈利潤方面,瀘州老窖與“茅五洋”三公司差距也在拉大。貴州茅臺2018年上半年凈利潤為157.64億元,較去年同期增加45.13億元;五糧液為71.10億元,較去年同期增加21.38億元;洋河股份為50.05億元,較去年同期增加10.97億元;瀘州老窖為19.67億元,較去年同期增加5.00億元。

            機構:瀘州老窖業績符合預期

            在瀘州老窖半年報發布后,多家機構點評稱業績符合預期。

            瀘州老窖2018年半年報截圖

            數據顯示,2018年上半年,瀘州老窖酒類產品實現63.26億元的營業收入。

            其中,以國窖1573為代表的高檔酒類實現營收33.06億元,同比增長33.41%,但毛利率微降至91.08%;

            以窖齡酒和特曲為代表的中檔酒實現營收16.45億元,同比增長35.00%,毛利率為77.54%;

            低檔酒實現營收13.75億元,較上年同期微漲6.41%,毛利率為32.27%。

            國信證券報告認為,瀘州老窖業績符合預期,中高檔酒持續發力,停貨挺價預期強。

            報告指出,5月國窖1573經典裝在華東區域團購價由840元提升至880元,隨后西南華中地區供貨價亦提升,6月中提升1573經典裝2014-2017瓶貯產品零售價,7月9日停止接收訂單,落實淡季停貨策略,后期仍有挺價預期,價值回歸理清渠道空間后看好1573沖擊全年百億回款目標。

            中端窖齡及特曲系列2017年調整到位,未來200元價格帶將成重點戰場,公司亦側重投放費用重振特曲系列,目前特曲價位偏低挺價預期較強,前期已對特曲60零售價上漲18元至498元;窖齡系列聚焦60年實現補位發展,6月會戰啟動以來特曲、窖齡回款表現積極。此外養生酒、創新酒積極研發及運營推廣均有望貢獻增量。

            國泰君安認為,瀘州老窖業績符合預期,全年營收目標達成可期。渠道調研顯示,7月停貨挺價后目前庫存合理,部分強勢區域已恢復供貨備戰旺季。

            瀘州老窖2018年半年報截圖

            不過,半年報顯示,瀘州老窖的預收款項約為10.94億元,同比降幅在44%以上。

            對此,瀘州老窖方面表示主要系上年末經銷商季節性備貨影響所致。

            8月29日,《五谷財經》發布一篇標題為《瀘州老窖經營現金流“蒸發”9億,預收款暴跌44%,“大炮”劉淼“失聲”!》的文章稱,該降幅讓人側目。文章指出,預收款被譽為白酒企業的“蓄水池”,被外界視為下游需求強弱的風向標。而在白酒分析師蔡學飛看來,預收賬款的變化還能反映廠家與經銷商之間的強弱關系。

            除此之外,瀘州老窖經營活動產生的現金流量凈額約為4.10億元,與上年同期約為13.48億元相比,降幅接近70%,“蒸發”額度超過9億元。

            對此,瀘州老窖方面特別在公告中強調,這主要系本期結算采購商品款和入庫稅金增加共同影響所致。

            重回三甲要涼涼?

            公開資料顯示,瀘州老窖有著悠久的歷史,而且曾經還是白酒行業的“前三甲”。

            新華網2017年2月27日報道,瀘州老窖股份有限公司董事長劉淼當日表示,瀘州老窖將堅持做專做強,力爭在“十三五”期末回歸白酒陣營前三強。

            數據顯示,瀘州老窖曾在2012年、2013年,分別實現了營業收入115.56億元、104.31億元,凈利潤43.90億元和34.38億元。但是,受塑化劑風波等一系列因素影響,白酒行業景氣全面下行,酒企業績大幅下滑,瀘州老窖也未能幸免。2014年,公司營業收入53.53億元,當期凈利潤為8.80億元。

            2017年,瀘州老窖實現營業收入103.49億元,重回“百億俱樂部”。據北京商報2018年4月18日報道,2017年營收重回百億陣營讓瀘州老窖野心勃勃,并強調開始沖擊白酒行業三甲。

            該報道指出,針對瀘州老窖與洋河股份業績差距,業內人士普遍認為,要想重回第三,瀘州老窖必須出大招實現彎道超車,如按照目前的發展模式和改革力度,恐怕要在較長時間里跟跑。

            上述《五谷財經》文章也稱,如今,瀘州老窖在奮起直追,試圖重回“前三甲”陣營,但是,從目前業績來看,可能性不大。有意思的是,向來以“酒業大炮”著稱的瀘州老窖董事長劉淼,在其業績發布之后,也選擇了低調,業界調侃:“失聲了”!  (王永樂)

           
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          來源:新華社  編輯:徐以剛

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